银行业：转型尚待时日风险仍未释放　回避

http://gp.stock.163.com　2005-04-19 15:21:36　来源: 天相投顾　　　网友评论 0 条

　　摘要：

　　2004年三家主要上市银行的资产和利润规模仍然取得了较快速度的增长。但是，宏观经济中的结构性问题以及信用制度环境带给整个银行业的系统性风险仍然存在。由此带来的对银行业绩和估值的压力也并没有完全消除。

　　虽然目前经济增速仍然较快，但前期市场所关注的结构性问题仍然没有很好的解决。与此同时，经济对贷款的依赖性仍然很强，随着在建项目逐渐达产，如果通货膨胀被得到抑制，则产能过剩的问题将通过银行不良贷款的形式表现出来。

　　我们认为过去货币流通速度下降中存在着借新还旧造成贷款“空转”来掩盖不良贷款的问题。随着银监会对银行资本充足率和五级分类管理的加强，银行继续通过借新还旧来掩盖坏帐问题的难度将大大加大，这一点将首先表现为金融案件的上升，随后将可能开始以信用风险的形式释放出来，这也会让原来的所谓“好项目”的真实面目逐步显露，银行业整体资产质量的潜在风险也将逐步暴露出来。

　　整体上看，上市银行的盈利仍然非常依赖信贷，所不同的是稳健程度和对个人的负债业务的强弱，但是整体上受制于宏观波动这一系统性风险还没有释放，我们维持对银行业整体回避的投资评级。

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