银行业：致力结构转型证券业期待政策转机
http://gp.stock.163.com 2005-04-22 14:48:45 来源: 国泰君安 网友评论 0 条
投资要点 ：
近期银行业的政策动态显三大特征：（1）进一步推动利率市场化进程；（2）实施信贷结构调整；（3）支持银行开拓中间业务。
广义货币供应量和存款增长平稳；但狭义货币供应量与贷款增长则显缓慢，信贷环境中性偏紧的格局依旧持续。宏观偏紧与局部过热的困境依旧是央行面临的挑战。
央行决定自3月17日起调整银行房贷政策，重点针对利率水平和首付比例。从住房贷款领域看，对银行收入的影响为正面；从房地产贷款领域看，银行将受到一定的负面冲击。总体影响为中性偏正面。对上市银行的来说，浦发、民生可能收到的负面冲击较大。
超额准备金存款利率下调将促使商业银行提高资金使用效率，有利于改进央行货币政策调控的效率和灵敏度；扩大货币供应量；短期内使商业银行的利息收益减少。
市场对交行上市模式流传各种版本，我们认为交行最终采取“A+H”模式的可能性较大；对市场而言，长期是利好，短期是利空；至于分拆上市模式，有可能是交行的一种备选方案而已。
信贷资产证券化试点工作正式启动。国开行和建行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。它将有利于银行推进业务结构转型。
第1季度，股票基金交易总额达到6439.75亿元，同比降低61.33%；筹资总额44.71亿元，比去年同期的134.24亿元降低-66.70%。
同业存款利率跟随超额存款准备金利率大幅下调的趋势十分明显，同业利率大幅下降将直接导致券商利差收入锐减，但所受冲击的程度取决于券商的资金实力。
证券公司的政策环境开始出现转暖迹象。但化解证券公司的风险仍将是监管工作的重心。只有在彻底摸清证券公司风险状况之后，证券公司的政策环境才可能有实质性改观。
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