旅游业：全流通预期下投资价值分析
http://gp.stock.163.com 2005-06-01 14:51:19 来源: 招商证券 网友评论 0 条
行业动态
“五一”黄金周全国共接待旅游者1.21亿人次，同比增长16%；旅游收入467亿元，同比增长20%；游客规模、旅游收入双双创出历年黄金周新高；入境旅游方面，1-3月旅游外汇收入66.50亿美元，同比增长24.76%。全年旅游收入很可能超过我们预计的7694亿元的水平；
旅游板块17家公司一季度主营收入、主营利润、营业利润合计分别同比增长19.5%、5.7%、21.7%；旅游主业总体上依然保持了良好的发展势头。净利润同比下降26.6%，系投资收益下降所致；本月主题：全流通预期对旅游板块估值的影响
在整个市场环境出现系统性重构的情况下，旅游板块的估值基准将出现如下变化趋势：（1）跟随市场趋势下移；（2）个股估值指标分化；（3）经过泥沙俱下的估值体系重构之后，优质公司投资价值进一步凸显。增长前景良好的景区公司由于治理结构的差异，估值水平将出现分化。
在宏观经济见顶的预期下，具有防御性特征的旅游板块能够成为弱市中的避风港，板块走势有望继续超过大盘，尽管具有投资价值的品种有限，我们依然维持“推荐”的行业评级。
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