关键都在于对价比例：缩股方案只是一个数字游戏
http://gp.stock.163.com 2005-06-02 02:19:28 来源: 每日经济新闻 网友评论 0 条
长期研究股权分置问题的万国测评董事长张长虹在接受《每日经济新闻》采访时称："缩股方案只是一个数字游戏。 " 他以清华同方的例子来说明自己的观点。"假如清华同方非流通股每10股缩成5股，公司总股本就变成了4.23亿股，流通股2.73亿股不变，非流通股变成了1.5亿股。这样，公司的每股净资产和每股收益的确大幅提升。一年后，如果公司对所有股东10送10，公司总股本就会增加到8.46亿股，非流通股又恢复到了缩股前的3亿股，流通股增加到5.46亿股。这5.46亿股与现在的试点方案以资本公积对流通股10送10后的结果一样。所以，缩股方案没有任何新意。 " 张长虹认为，缩股方案对净资产较低的公司比较适用，如绩差公司。因为本身的净资产就很低，这类公司如果采用送股的方法，没有吸引力。 他通过计算得出的结论是，缩股方案与现在试点公司采用的用资本公积转增流通股股东、非流通股股东送股给流通股股东之间可以互相换算。如上面所举的例子，非流通股10股缩成5股，就相当于给流通股股东10送10，也相当于非流通股股东将非流通股按10送3的比例送给流通股。 张长虹认为，只要稍微算一下，就知道缩股方案本质上没有新意。不过他认为，在第二批试点方案中，会出现推出缩股方案的公司。 实际上，仔细研究目前实行的几种方案，对价比例是关键。如果清华同方能10送30、缩股能将10股缩成2股、非流通股股东能将非流通股按10送10或者更高的比例送给流通股股东，相信目前的试点方案就不会让流通股股东怨声载道。也就是说，无论方案采用何种方式，能否取得流通股股东的认同，都取决于非流通股股东给出的对价比例。 |
链接:东能 每股收益 清华同方 股权分置 长虹
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