山东药玻：分享药品市场高增长 近期增持
http://gp.stock.163.com 2005-06-02 15:57:59 来源: 银河证券 网友评论 0 条
公司内部职工股比例较大，12年来股本因素使其增值30倍以上。上市前内部职工股持有人中社会公众已占较大比例，上市后股价的平稳走势显示了投资者对后市的信心。
公司药用模制瓶业务具有较强垄断生产能力，多年来受益于医药行业整体快速增长。下游产业的产能过剩和寡头垄断市场特征及薄利色彩制约其议价能力的发挥。模制瓶销售量与抗生素用药总人份指标密切相关，预计抗生素用药总人份已触及阶段性高点。预测2005年和2006年的销量增长率分别为5%和0%，该业务未来将以高档化和轻质化为发展方向。
丁基胶塞是天然胶塞的升级替代品，2005年该市场将迎来爆发性增长。丁基胶塞正经历未出生就过剩的尴尬，产业过剩和寡头垄断的制剂生产格局制约了相关上游厂商的定价能力，预计最终采取顺加的方式实现丁基胶塞的全面替代。
药品包装行业已到依靠技术进步的内涵式发展阶段，过于追求规模效益而不是分红将很难实现股东价值回报。预测2005年和2006年主营业务收入分别增长20.1%和13.2%,每股收益分别为0.44元和0.46元。虽然我们的目标价位为9元，远高于当前的公司股价，理应给出买入的投资建议，考虑到公司投资分红策略还有待观察，我们给出近期增持的投资建议。 
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