信贷增速下降拖累银行业绩增长 关注个股机会
http://gp.stock.163.com 2005-06-03 15:19:52 来源: 新疆证券 网友评论 0 条
随着近年国际经济增速下降和银行业务扩张监管放松、风险监管加强，国际银行业务选择范围不断扩大，风险控制不断加强。
作为银行主导型经济国家，信贷和长期债权投资在国内银行资产中比重为80％左右，是银行主要生息资产；存款在负债及权益中比重为81％左右，是银行主要付息负债。
利率市场化改革将增强银行定价能力，汇率小幅升值对银行影响有限。宏观调控长期信贷资金压力将降低未来三年长期信贷基准利差，提高短期信贷基准利差。
经济增速趋缓、资本充足率约束背景下，2004－2007年国内信贷增速分别为18％、14％、13％、13％，呈现下降趋势。
同时资本充足率约束将使得15家主要商业银行调增长期债权投资比重至21％左右。加息将使未来三年中长期存款比重在15家主要商业银行存款结构中增至40％左右，上升5个百分点，从而增加银行的利息负担。
在04－05年15家主要商业银行净利息收入同比分别增长18%、15％，中间业务收入继续以30％增长率增长，以及经济放缓、提足准备要求导致呆帐准备计提加大前提下，预测2003－2005年15家商业银行经常性利润增长率为40％、38％、21％左右，增速有所趋缓，绝对水平仍然较高。
在股份制银行和城市商业银行的竞争下，银行垄断市场格局渐解。股份制商业银行治理机制较为完善、历史负担小，市场地位稳步提高凸显投资机会。通过流动性-安全性-盈利性分析，招商银行综合竞争力最强，浦发银行、民生银行次之。l我国上市银行合理市净率在1.7－2.2倍之间，静态合理市盈率为15倍左右。目前上市银行平均市盈率、市净率分别为15倍、2.1倍，均位于合理范围，给予行业“中性”评级。
关注未来业绩继续快速增长和风险控制较好的银行，如招商银行、浦发银行，民生银行次之。同时关注外资入驻的再生股深发展。 
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