优质地产股回调 新的投资机会正在来临
http://gp.stock.163.com 2005-08-17 12:05:25 来源: 西南证券 网友评论 0 条
宏观经济
2005年第二季度，房地产信贷紧缩的局面并没有根本的改善。
一方面，金融机构贷款利率有所上升。二季度，金融机构人民币1年期固定利率贷款加权平均利率为7.46%，1年期浮动利率贷款加权平均利率为5.97%，分别为基准利率的1.34和1.07倍，分别比上季提高0.48和0.14个百分点。中国人民银行对全国金融机构2005年二季度贷款利率浮动情况的统计显示，2005年二季度金融机构发放的全部贷款中，实行下浮利率的贷款占比为18.72%，比上季下降3.18个百分点；实行基准利率的贷款占比为21.96%，比上季下降4.94个百分点；实行上浮利率的贷款占比为59.32%，比上季上升8.12个百分点。
另一方面，房地产贷款增速持续下降。2005年6月末，商业银行自营性房地产贷款余额达2.60万亿元，比年初新增2140亿元，同比少增237亿元；贷款增长23.20%，增幅同比回落12.85个百分点。其中，房地产开发商贷款余额为8459.45亿元，增长18.65%，增幅同比回落7.69个百分点。个人住房贷款新增额减少。
2005年二季度，个人住房贷款月增额明显减少，5月份新增144.89亿元，比上年同期减少159.37亿元，是2003年3月以来个人住房贷款当月新增最小值。6月末，个人住房贷款余额达1.74万亿元，增长25.59%，同比回落16.38个百分点。
行业视点
2004年全球房地产投资总额高达4570亿美元（仲量联行数据），同比增长12%，其中亚太地区的投资额为483亿美元，占到11%。投资主体倾向于跨洲交易，而不是局限于本区域，使房地产投资市场具备了全球化的特征。
亚太地区房地产投资市场增长强劲，同比增长74%。其中24%来源于跨境投资，达到了115亿美元，比2004年增长146%。跨境交易中的大部分来源于北美投资商，包括51亿美元的资产交易和7亿元的净投资。其中写字楼是交易量最高的资产，占亚太地区总投资额的45%。
亚太地区房地产投资市场的境外投资者主要来自于北美和欧洲，但是现在澳大利亚、中东和其他外国投资者也在积极在该地区寻找投资机会。
资金来源的全球化，客户的全球化，房地产一些细分市场逐渐脱离区域市场的特征。
公司动态
招商地产公告：蛇口工业区认为公司主营业务发展良好，现处于快速上升的阶段，但由于市场环境的影响，招商地产的市值被市场低估，这种状况不利于招商地产的未来发展，也有损其全体股东的共同利益。为此，蛇口工业区决定以蛇口工业区及控股子公司达峰国际通过协议收购或深圳证券交易所集中竞价的交易方式增持招商地产流通股股份（包括流通A股和流通B股），增持规模不超过招商地产总股本的5%，拟投入资金不超过人民币2亿元或等值港币。
宏观调控下，投资者都带着有色眼镜审视地产股，动态市盈率10倍以下的优质地产股价值被严重低估，招商地产即属于此类。回购公告的发布有助于增强投资者信心，但是地产蓝筹股整体的走强还需要等到对政策利空完全消化以后。
市场表现
上周上证地产指数收于912.48，一周上涨幅度为7.7%。周五下午以华侨城、万科、金地集团为代表的房地产蓝筹股大幅下跌。经过了前一阶段的强劲反弹，周五地产股回调非常正常。我们认为，不管地产政策如何出台，短期内优质地产股可能会受到一定的冲击，但是长期来看，这些公司最终是市场的中流砥柱。短期的下跌是好事，因为它意味着新的投资机会来临。
基于此，我们认为如果下周这些优质的地产股出现大幅下跌，那就是绝佳的投资机会。即使没有下跌，这些公司仍然具备长期投资价值。 
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