行业演绎四大趋势中报业绩尚未完全反映调控效果

http://gp.stock.163.com　2005-08-24 15:04:59　来源: 国泰君安　　　网友评论 0 条

　　在政策外力的作用下，行业发展呈现出四大趋势，分别为：商品房价格持续向下调整；行业盈利模式回归合理定位；行业优惠政策回归中性或者走向抑制；商品房价格主要反映消费属性，而非投资属性。

　　房地产行业走势集中反映在商品房价格走势上，商品房价格走势集中体现在国家调控政策上。我们还是维持原来预期，全国商品房价格涨幅将回调到5％左右。

　　在这一轮房地产行业景气周期中，全国存在房价涨幅与经济发展程度不对称的非对称性矛盾。GDP增长上珠三角领先长三角，城镇居民PDI上长三角与珠三角相当，但长三角房价拔地而起，一骑绝尘，而珠三角和北京房价则在底部蜗牛爬行。

　　在行业调控和房价向下合理调整时期，珠三角支撑房价的基础要稳固，调整风险最小，幅度也最小。中国房地产行业是个区域性很强的行业，虽然我们继续看空全国商品房价，但在区域上，我们认为珠三角、除青岛之外的环渤海风险很小，长三角风险依然较高。房地产行业基本面尚未进入转暖期，相反，还将继续降温。政府的政策取向将集中于已出台政策的严格实施和原有刺激政策的取消上。

　　在投资机会上，我们维持8月1日在万科公司更新报告中的建议，房地产行业更多地是交易性投资机会，个股走势受大盘影响大。

　　已公布中报上市公司业绩尚未反映行业调控政策效果。其与上年同期相比，资金依然紧张。预计年报将开始反映行业调控效果，且公司间业绩分化将加剧。