电信投资下降 通信业中报两极分化严重
http://gp.stock.163.com 2005-09-05 11:09:31 来源: 东方证券 网友评论 0 条
●截止7月底，电信收入完成3305亿元，同比上升11.1%，保持平稳增长，而电信投资901.7亿元，同比下降13.8%,这一升一降，对上市公司的中期业绩产生重大影响。
●信产部准备在9月展开对“黑”手机的整治行动，行动将持续到明年3月。这对国产手机厂商困境有一定的积极作用，再加上业绩风险释放，可能成为市场炒作的借口。
●7月以来，移动资费价格战又燃“战火”，主要在上海和北京资费最高的两个地区。我们认为这次价格战是正常的回归，两地消费者不可能永远“享受”超高资费，在国家管制下，这次价格战不太可能蔓延到全国，对运营商业绩影响较小。
●相比通信制造类企业，运营商情况乐观许多，中国移动提交了优异中报，业绩增长19.8%,而中国联通则相形见绌，业绩同比下降11.7%,按季度环比则增长32%，我们认为，公司下半年依然面临较大经营压力，维持公司观望评级。
●手机类上市公司半年报大多亏损，原因在于：①手机核准制导致门槛降低，市场竞争加剧。②国产手机市场份额的下降。③毛利率大幅度下降。国产手机行业的拐点依然没有出现，国产手机厂商的核心竞争力并没有提高。
●设备制造类企业业绩出现两极分化，除国际业务开展顺利的中兴通讯业绩大幅增长（A股口径），烽火通信、大唐电信等公司业绩都出现显著下滑，预计下半年形势会明显改善。
●9月中旬，“3G在中国”峰会召开，技术上，会中将公布TD-SCDMA的测试结果，我们对测试结果偏向乐观而不同于媒体报道。政策上，大会可能会透露口风，但不会有实质性官方结论。市场可能借此对3G相关的上市公司大唐电信等进行炒作。
| 通信行业最新业绩预测和投资评级 | |||||||
| 公司名称 | 投资评级 | EPS（元） | P/ E | ||||
| 2004A | 2005E | 2006E | 2004A | 2005E | 2006E | ||
| 中兴通讯 | 增持 | 1.05 | 1.45 | 1.8 | 24 | 17 | 13 |
| 中国联通 | 观望 | 0.117 | 0.131 | 0.135 | 24 | 22 | 21 |
| 大唐电信 | 观望 | 0.045 | -0.3 | 0.15 | 130 | -20 | 39 |
| 亿阳信通 | 观望 | 0.5 | 0.42 | 0.45 | 15 | 18 | 17 |
| 华胜天成 | 观望 | 0.874 | 0.8 | 0.9 | 18 | 21 | 19 |
| 烽火通信 | 观望 | 0.09 | 0.12 | 0.15 | 67 | 50 | 45 |
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