糖价回升 制糖行业仍处景气周期
http://gp.stock.163.com 2005-09-05 11:42:02 来源: 海通证券 网友评论 0 条
●我们查找了最近5年的制糖行业的销售指标，数据显示，2005年尽管销售收入的增长幅度较04年有所放慢，我们认为这是因为1）本榨季减产，可销售机制糖的数量本身就有所减少。2）04年的基数较大。但是从毛利率和销售利润率来看，行业仍处在景气周期。
●自7月份大幅上扬之后，8月国内糖价开始小幅调整，但月末，商家补库明显，糖价又有所回升，国内的大型糖业集团现在的报价均是3500元/吨。国际原糖期货价格从8月4日创下的10.22美分/磅的高位回落，纽约和伦敦两大期糖市场基本上在技术性抛售的压力之下运行。但从8月下旬开始，国际糖价又有回升，特别是白糖价格上涨明显，主要与巴基斯坦、叙利亚和两伊等中东国家相继举行购糖招标有关。
●截止2005年7月，全国累计销售食糖789万吨（上制糖期同期销售食糖851万吨），累计销糖率86.1％（上制糖期同期84.9％），其中，销售甘蔗糖730.9万吨（上制糖期同期795.8万吨），销糖率85.3％（上制糖期同期84.3％），销售甜菜糖58.6万吨（上制糖期同期55.4万吨），销糖率97.2％（上制糖期同期94.3％）。
●南宁糖业于8月19日调整了半年报，将原报表待摊费用中含有的期间费用1289万元转入当期损益。影响利润总额减少1289万元，净利润减少1096万元。我们认为这样的会计调整只是涉及对各季度费用的分摊问题，并不构成对全年的重大影响。我们需要说明的是，根据目前的糖价和农民的种植热情，今年国内的甘蔗收购价格普遍预期会上调20元，达到210元/吨。但同时，考虑到现在的食糖价格，我们也提高了第四季度的食糖销售价格。第四季度的平均销售价格上调为2600元/吨，平均成本2125元/吨。
●根据我们所获得的信息，公司的股权分置改革也正在进行中，其对价方案也将达到市场平均水平。鉴于此，我们调高对南宁糖业的投资评级至买入。但是我们依然重申，保守的投资者可到第三季报公布后介入。因为1）第三季度公司手中的糖只有2.4万吨，经营业绩将较二季度差。2）三季度结束后，对新榨季的糖产量有更明确的判断。
边框广告
- 相关文章:
- 高油价3至5年难回头 石化景气周期将延长 ( 2005-08-29 15:05:31 )
- 糖价下半年继续坚挺的可能性比较大 ( 2005-08-29 11:58:57 )
- 设限和升值压力渐显 纺织业难以持续回升 ( 2005-08-23 11:38:16 )
- 计算机二季度表现回升 半导体触底反弹 ( 2005-08-23 10:07:49 )
- 电力行业景气回升，股改催生分红 ( 2005-08-22 11:04:00 )
