中金公司：博瑞传播关联交易又一把双刃剑
http://gp.stock.163.com 2005-09-21 15:14:21 来源: 中金公司 网友评论 0 条
中金公司首次关注博瑞传播（600880），预计公司未来两年赢利增长速度在10%以上，并有望成为成都日报报业集团整合经营性业务的载体和资本运作的平台，但鉴于公司关联交易比例过高、估值水平高于国际可比公司以及提升企业价值的因素短期内难以实现等因素，给予“中性”的投资评级。
公司主营业务包括广告代理，报纸印刷，发行投递和新闻纸的销售，其中以和成都商报社的关联交易为主。据悉，2002-2004年公司主营业务收入和净利润的复合增长率分别达到22.1%和18%，同期关联交易水平一直维持在75%以上。
预计05年和06每股赢利0.43元和0.48元，同比增长16.3%和11.6%，印刷，广告业务是赢利增长的主要动力。
同时，中金公司对于传媒行业的评级为“中性”。一方面，中国传媒产业增长速度非常具有吸引力，产业化过程中孕育了大量的投资机会，另一方面，上市传媒企业数量较少，无法有效代表中国传媒业的发展，高度监管和封闭的行业特征增大了投资风险。
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