国泰君安:零售总额高速增长 商品零售业继续狂奔
http://gp.stock.163.com 2005-10-19 10:25:02 来源: 国泰君安 网友评论 0 条
●10月底，《零售商与供应商进货交易管理办法》将出台实施。该《办法》将通过行政手段明确零售商拖欠供应商货款行为的具体表现及承担的相应法律责任，严格禁止零售商向供应商收取各种不合理费用。该《办法》的出台对零售业态的影响由大到小排列依次为家电连锁、大型超市和普通超市，百货则几乎不受影响。我们认为，在相对充分的市场竞争环境中，行政手段所起的作用毕竟有限。我们判断，即使该《办法》实施，家电连锁企业尤其是具有垄断优势的大型家电连锁企业，在与生产企业的讨价还价中，也会将自身的损失减少到最低。
●商务部监测表明，今年“十一”黄金周期间全国共实现社会消费品零售总额2700亿元，同比增长14.2%。从近两年的销售情况看，黄金周对居民消费的促进作用在逐年弱化。
●10月14日，上海永乐电器以中国永乐(0503.HK)正式在香港联交所主板挂牌上市，从而成为国内第二家成功登陆香港的家电连锁企业。永乐电器在香港上市成功，标志着我国家电连锁三强全部进入直接融资渠道，其示范作用将激励大中、五星等家电连锁企业加快上市步伐。对于看好中国零售市场和家电连锁业态的国际投资者来说，今后的选择余地将会更大。
●9月30日，小商品城（600415）国际商贸城二期二阶段市场1至3层试营业。该市场位于国际商贸城北侧，投资概算15亿元，建筑面积46.38万平方米，由主体市场和二、三号连接体组成，地面5层，地下1层。总商位数6308个，其中1至3层有5500个14平方米的标准商位，4至5层有500余个60——100平方米的商位，二、三号连接体还有商位318个。10月22日2005义博会开幕时，该市场将正式营业，4楼和二、三号连接体的商位将投入经营。根据近期跟踪信息，我们预测公司05EPS1.68元，增长100%，06EPS2.50元，增长近50%。我们认为公司市盈率水平应为25倍，公司股价应在40元以上，继续建议“增持。
●10月14日，大商股份（600694）公告，预计公司前3季度净利润和每股收益均同比增长50%以上。若按每股收益增长测算，公司05年前3季度每股收益超过0.645元，全年约为0.86元。10月14日公司股价为15.79元，05年动态市盈率为18.36。近3月涨幅超过50%，短期投资存在一定风险，但由于公司05年动态市盈率仍低于香港同类公司水平，我们的投资评级仍然为“增持”。
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