10月21日财经要闻点评

一、今日头条新闻：

A +H公司股改破题鞍钢新轧股改方案出炉

据《中国证券报》报道，今日，鞍钢新轧(000898)公布股改方案，成为A＋H公司中第一家股改公司。同时，公司也对因股改被搁置的增发新股方案进行了调整，拟在股改完成后，以新增股份收购鞍钢集团新钢铁有限责任公司100％股权，重新启动鞍钢集团钢铁主体的整体上市计划。公司股改方案表明，鞍钢集团作为鞍钢新轧唯一的非流通股股东，拟向流通A股股东每10股支付2.2股股票和1.5份行权价为4元、存续期为366天的欧式认购权证，股改方案实施后首个交易日，其持有的非流通股份获得上市流通权。公司的股改方案将由A股市场相关股东协商决定，鞍钢集团将支付与本次股改相关的所有费用，从而保证H股股东的利益不受损失。这也验证了中央政府相关部门和香港特区有关方面此前关于“A＋H股改不影响H股股东权益”的说法。

点评：从鞍钢新轧的股改方案中我们清楚地看到，股权分置改革只是A股市场的“股改”，跟B股、H股完全无关，B股、H股股东将不会从股改中得到对价补偿。对此我们抱赞同的意见，毕竟上市公司在发行A股和B股或者H股的时候，发行价是不一致的，A股发行价往往远远高于B股、H股的发行价数倍，A股股东承担了更多的融资责任，或者直接点说就是在股票发行时A股股东站在了不平等的位置上，因此在股改全流通的时候A股股东应该享受对价补偿，而B股、H股股东根本就不应该享受对价。

二、国内财经聚焦：

周小川直陈企业债发展失误

据《上海证券报》报道，中国人民银行行长周小川昨日在"高盛高华中国债券市场发展高峰会"上演讲时说,中国企业债市场的发展有过严重的失误,其中的市场定位错误可能是一系列错误的逻辑根源。发展企业债券市场应当以发展QIB(合格的机构购买者)和OTC市场(柜台交易市场)为关键的切入点。他同时表示,是否允许中小企业发企业债券还需要进一步研究。周小川把过去我国发展企业债券过程中存在的问题总结为"一打"失误:计划分配发行企业数量和发行额度；按"济贫"原则行政性分配发行额度；没有完善的债券信用评级制度；没有可供分析的信息披露；行政性定价和对价格限额进行管制；行政性要求企业发债必须要有银行担保；发行面向缺乏市场分析能力和风险承担能力的散户；没有建立有效的市场约束；没有进行足够的投资者教育；缺少一个完善的《破产法》；没有正确定位承销商的角色；在处理发行人违约问题上,行政干预更严重等等。

点评：“你好我好大家好”的政治暧昧时代似乎已经过去，作为央行行长的周小川对中国企业债市场发展过程中的诸多不足进行评击、指正，这肯定会得罪某些官员，但证券市场的发展就是需要管理层有这样的作风，如果有问题不解决还把问题隐藏起来，这将会导致更多问题的产生。

三、行业新动向：

城市房价滞涨 上海降幅最大

据《上海证券报》报道，国家发改委、国家统计局昨天发布的调查结果显示,三季度70个城市房屋销售价格有所上涨,但涨幅继续回落。房屋销售价格比去年同季上涨6.1%,涨幅比二季度回落1.9个百分点。其中,呼和浩特等3个城市房屋销售价格同比涨幅超过10%。而上海、杭州房屋销售价格同比涨幅比二季度回落5.1个百分点。国家发改委、国家统计局还发布了对9月份70个城市房屋销售价格的调查结果。结果显示,继8月份之后,9月份上海再次成为全国房价环比降幅最大的城市。9月份,有15个城市房价比上月(环比)有所降低,其中上海房价下降了1.2%,降幅最大。

点评：以不断推高房价的手法来制造虚假的国民生产总值，是地方政府官员的政绩工程之一，由于对国民生产总值的错误认识，从上至下的政府官员都在片面追求国民生产总值的高速增长，来标榜经济发展的成果。但实际上高房间对广大生活在城市的市民来说却是件痛苦的事情，购房费用像一座大山一样，压在购房者肩膀上长达20年，乃至30年。

四、上市公司追踪

建行每股发行价定为2.35港元

据《中国证券报》报道，中国建设银行股份有限公司(0939.HK)昨日确定发行价为每股2.35港元，距招股价区间上限2.40港元仅0.05港元之差，市净率(P/B)为2.05倍。初步统计显示，于19日结束公开招股的建行，在5天里获得40至50倍认购；国际配售方面，获得8至9倍认购。以每股2.35港元计算，建行此次将集资622.4亿港元。若计入超额配售权，这一数字则可能上升至715.8亿港元。

点评：建行香港招股，虽然表现差于交行，但都总算胜利完成了融资任务。在理性的市场里准上市公司的发行价也是理性的，建行每股发行价仅定在2.35港元，但如果回到国内市场来发行，我们估计其发行价起码也在4元以上，为什么外地的投资者能享受如此好的待遇，而国内投资者却要承受高发行价带来的高风险呢？市场发育的成熟程度以及管理层的态度是关键的一点。

五、今日操作锦囊

半年线成多头最后防线

周三上综指冲高至1150点遇阻回落，周四惯性下滑并再度考验半年线的支撑力度，半年线已成为了近期多头坚守的最重要的一条防线，如果一旦被沽穿则上综指的头肩顶形态则确立，技术止损盘将会蜂拥而出，促使股指加速下滑，按头肩顶形态的量度跌幅将会是再次考验1000点。深成指在大盘蓝筹指标股持续下跌的拖累下已形成了双头形态，上综指在此影响下调整的压力也是相当沉重的，因此从纯技术的角度上看，两地大盘的走势都令人担忧，但从政策角度来说，半年线不容有失，如果半年线被沽穿必然将导致股指的崩盘，股改工作也无法顺利推行下去，而股改则是目前股市的首要任务，故目前大盘的走势是相当敏感和微妙的，大家应密切关注上综指半年线，守得住则继续持股，否则应立刻减磅出局，具体操作可来信win138168@126.com与我们交流。（邓悉源）