银行业：分享经济增长成果的社会服务业
http://gp.stock.163.com 2005-10-21 10:49:29 来源: 财富证券 网友评论 0 条
二、近期行业运行环境分析
（一）宏观经济快速增长，货币供应量开始抬头上半年，国内生产总值（GDP）同比增长9.5%，达6.74万亿元，其中一、二、三产业的增长率分别为5.0%、11.2%和7.8%。7月份，广义货币供应量（M2）和狭义货币供应量（M1）分别达到了27.70万亿元和17.93万亿元，较去年同期分别增长17.9%和12.5%。从货币供应量近两年的增幅看，偏紧的货币供应政策可能已经过去，货币供应量正在逐步恢复增长。在固定资产投资方面，截止05年7月份，全国共完成固定资产投资3.46万亿元，同比增长27.2%，尽管增速有所回落但依然强劲。值得注意的是，在固定资产投资结构上出现了一些积极变化，能源和基础设施建设等行业的投资增长依然快速，而钢铁、建材、汽车、房地产等产能过剩行业的投资增长继续或开始下降了。
从宏观经济整体发展态势来看，固定资产投资依然居高不下，而部分行业产能过剩的问题开始逐步暴露，并呈扩散态势，可以预见在维持了9.5%的经济增长后，下半年经济增长速度将适度减缓，但依然能保证在9.2%左右的高位。因此，随着CPI价格指数的持续低位和国内需求的预期减弱，货币政策可能正在转为中性。（二）存贷总量增长速度放缓，存贷利差逐渐缩小
截止05年7月底，全国金融机构各项存款余额达27.07万亿元，各项贷款余额达18.59万亿元，平均存贷比例为68.7%。近几年来，全国金融机构各项存款余额增长势头有所减缓，只是在2004年10月人民银行小幅加息后，各项存款的增长速度有所增加，但仍然处于历史上的较低水平。近3个月（05年5、6、7月），金融机构各项存款余额比去年同期分别增长了16.8%、17.2%和17.6%，大大低于20%左右的近三年平均水平。在金融机构贷款方面，03年是各项贷款增长速度最快的年份之一，平均增长速度达21.8%。随着04年中期宏观调控措施的出台，部分投资过度行业的贷款增量受到了严格控制，全国金融机构各项贷款增速大幅下滑，05年5、6、7月的各项贷款余额增长速度仅为9.2%、9.6%和9.4%，存款和贷款增长速度的差距拉大，表现为全国金融机构存贷比例正在逐渐下降，
04年10月，人民银行在宣布小幅加息的同时，还对商业银行贷款利率的浮动范围进行了调整，即不限定各商业银行贷款利率的上限，下限仍为贷款基准利率的0.9倍。从实际情况来看，一方面平均存款利率有小幅上升，而另一方面，各银行贷款利率超过基准利率10%的贷款比重在逐步减小，导致平均贷款利率略有下降，银行业面临的利差呈下降趋势。从上海证券市场中的4家银行类上市公司的存贷利差变动情况来看，除了浦发银行和民生银行在05年中期存贷利差出现反弹外，银行业整体的利差水平呈下降趋势。（三）股份制商业银行发展迅速，国有银行不良贷款明降暗升
目前，我国全国性的股份制商业银行数量已达12家，05年6月底的总资产规模为5.24万亿元，比去年同期增长21.1%，占银行类金融机构总资产规模的15.2%。各类城市商业银行共计120余家，05年6月底的总资产规模为1.80万亿元，同比增长17.7%，，在银行业中的规模占比为5.2%。相比之下，国有四大家商业银行的资产规模占比逐步下降，从03年底的55%下降到目前的53.1%。从中央关于银行业发展的产业政策倾向来看，鼓励和发展非国有银行的政策应该仍未改变，毕竟如果过多的融资业务都由国有银行来承担的话风险仍过大。同时，大力发展非金融企业的直接融资也将是央行未来鼓励引导的方向，5月23日，央行已经允许符合条件的企业在银行间债券市场发行短期融资券，而企业债在05年上半年达到512亿元，在非金融机构融资额中的比重正逐步上升。
从银监会公布的05年2季度主要商业银行不良贷款相关资料来看，全国银行业平均不良贷款率为8.17%，其中，国有四大商业银行的不良贷款率为10.12%，股份制银行的相关指标为4.66%，均较05年1季度有明显降低，特别是国有商业银行的不良贷款率从05年1季度的15.0%骤降至10.12%，幅度之大令人惊奇。银监会对此的解释是“由于工商银行实行财务重组、政策性剥离6340亿元不良贷款所致”。事实上，05年2季度国有商业银行的不良贷款减少额为5616.2亿元，即如果剔除了工行剥离不良资产的影响，2季度国有商业银行的不良贷款实际上增加了723.8亿元，在短短3个月中不良贷款就增加如此迅速，国有银行信贷资产的真实质量不得不令人担心。
实际上，国有商业银行在03年底的不良贷款额为19168.0亿元，到05年年中不良贷款余额为10134.7亿元，减少了9033.3亿元，而考虑到在这一年半的时间里，建行、工行和中行通过财务重组、资产剥离等方式共计处置了10190亿元的不良资产，也就是说，在这1年半的时间里，若剔除不良资产的剥离处置，国有商业银行不良贷款实际增加了1156.7亿元，对新增不良贷款的控制还任重道远。
在股份制银行方面，尽管不良贷款率从04年底的4.94%降至05年2季度的4.66%，但不良贷款总量仍在增长，从1425.0亿元（04年底）增加到1502.6亿元（05年2季），显示宏观调控对银行信贷质量的影响依然深远。
三、境外战略投资者纷纷进入，行业并购价值突显
“战略投资者”这个名字也许已经成为目前中国银行业最为关注和热门的话题。自从今年6月，由汇丰银行控股19.9%的交通银行在香港成功上市以来，各商业银行（包括国有商业银行和股份制银行）也纷纷加快了引进国际战略投资者和增资扩股的进程，其中颇为引人注目的包括：美洲银行斥资30亿美元购买建行9.9%的股权；高盛公司、德国安联集团和美国运通拟联合出资35—40亿美元收购工行10%的股份；继苏格兰皇家银行出资31亿美元购买中行10%的股份之后，新加坡著名投资公司淡马锡公司又出资31亿美元认购中行10%的股权；德意志银行成为广发行对外引资的财务顾问，新加坡星展银行正与广发行洽购19.9%股份；渣打银行作为渤海银行外资发起人，将出资1.23亿美元控制19.9%的股份。此外，农业银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、深圳发展银行、济南市商业银行、上海农信社等都纷纷传出了与国外战略投资者接洽商谈的消息，一时间，中国银行业掀起了波澜壮阔的重组引资浪潮。
此轮银行业重组引资浪潮的来袭是有其政策背景的。一方面，国有银行纷纷加快了上市步伐，该剥离的剥离，该注资的注资，而中央汇金公司通过转让部分国有银行的股权，既能获得一定的溢价收入，又有利于改善国有银行的市场形象，增加国际投资者的关注度，为即将到来的四大银行上市奠定基础。同时，股份制银行和部分城商行为了改善银行内部管理，增强风险控制能力，提高资本充足率，也有必要与外资战略投资者建立密切的合作关系。
另一方面，外资银行在参股中资银行方面表现得相当主动，一改过去“不能获得控股权就干脆一分钱也不投”的思维，主动出击，溢价收购的案例屡见不鲜，表明外国投资者非常看好我国银行业未来的发展前景，特别是在我国银行业拥有无以伦比的网点优势和政府资源，而高端金融增值服务仍为空白的情况下，购并带来的盈利空间令人浮想联翩。此外，银行业吸引外国战略投资者的另一个重要原因是，现在认购的国有银行股权将来在二级市场的溢价潜力，毕竟此前汇丰银行以1.86元和1.90元两次购入交通银行19.9%的股权后，现在的股权溢价已经超过了80%。
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表1 近期银行业引进战略投资者（包括正在洽谈）大事记 | |||
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银行名称 |
外资战略投资者 |
出资额 |
持股比例 |
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建设银行 |
美洲银行 新加坡淡马锡公司 |
30亿美元 14亿美元 |
9.9% 5% |
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中国银行 |
苏格兰皇家银行 新加坡淡马锡公司 瑞银集团 |
31亿美元 31亿美元 5亿美元 |
10% 10% 1.6% |
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工商银行 |
高盛公司 德国安联保险 美国运通公司 |
超过20亿美元 超过10亿美元 2—3亿美元 |
6.5% 3.3% |
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渤海银行 |
渣打银行（香港） |
1.23亿美元 |
19.9% |
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广发行 |
星展银行 |
-- |
19.9% |
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浦发银行 |
花旗银行 |
5亿美元 |
增持至19.9% |
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华夏银行 |
新加坡磐石基金 |
10.1亿元 |
6.88% |
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德意志银行 |
3.3亿美元 |
14% | |
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民生银行 |
新加坡淡马锡公司 |
25亿元 |
增持至10% |
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深发展 |
通用电气（GE） |
1亿美元 |
7.5% |
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南京商行 |
法国巴黎银行 |
9000万美元 |
19.2% |
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